一路向西2之泰西
作家 | 王小娟
色之阁剪辑 | 周智宇
电商的廉价战，在客岁迎来分野。阿里暂退、抖音强调 GMV，头部玩家里仅剩下京东还在信守。
投资者也对京东的盈利智商有所质疑，合计其廉价策略对其利润产生负面影响。
京东则用一份财报，顽抗了市集的质疑。3 月 6 日晚间，京东发布 2024 年财报，裸露其客岁四季度竣事了夙昔三年以来最快收入增长，同比增长 13.4%，至 3470 亿元东说念主民币。其净利润数据也超出市集预期，非好意思国通用管帐准则（Non-GAAP）下策动利润为 105 亿元，同比大增 34.6%。
这份功绩取得老本市集积极响应。财报发布后，京东好意思股盘前一度暴涨超 10%。
京东集团 CEO 许冉也暗示，对 2025 年愈加乐不雅。她合计，客岁四季度功绩回暖中枢在于浮滥市集全体回暖，同期通过成本管控和运营效能上的优化，京东市集份额在扩大，多板块呈现健康增长势头。
国补政策在一定经过上助力京东在四季度竣事超预期增长，相干词京东还需要布局自己的新增长弧线。尤其是本年开年以来，一众大厂险些东说念主均有我方的大模子，AI 新贵们也来分羹。对比而言，京东在这一波 AI 波涛中声量并不大。
此外，就在夙昔一个月里，京东以一场阵容庞杂的外卖战，向腹地生涯市集进犯。这也被投资者合计，京东是要在电交易务外，讲演新故事。相干词，这个故事不外一路向西2之泰西刚刚起步。
在投资者更多以" AI 含量"扫视公司业务确当下，京东在电商、外卖的战场上仍有硬仗要打。如斯多线作战，也会制肘京东的方法。
在迎来功绩拐点后，刘强东能否带着京东持续发力，追上也曾对地方对象亚马逊？刘强东还需要拿出更大的变革魄力。
超预期
2024 年四季度，重叠国补与购物节，让京东该季度功绩成为一年当中最佳的一个季度。
数据裸露，第四季度收入为 3470 亿元东说念主民币，同比增长 13.4%；策动利润为 85 亿元东说念主民币，同比增长 319.3%，策动利润率为 2.4；归母净利润方面，第四季度为 99 亿元东说念主民币，同比增长 190.8%，净利率为 2.8%。
从各项业务来看。占比最大的京东零卖业务本季度的收入为 3071 亿元，同比增长了 14.7%，在客岁三季度同比增长 4.8% 的基础上，进一步增长扩大。
这也考证了京东 CEO 许冉在三季度财报电话会上的观点，"第三季度其实国补的效能并莫得十足开释出来"。如今看来，国补的效能在第四季度重叠购物节的影响之下，极速开释，进而带动京东零卖业务大幅增长。
这在零卖底下具体业务的增长中也不错窥见。四季度，京东电子居品及家用电器商品收入为 1741 亿元，增速领跑各项收入，为 15.8%，而上述品类，恰是国补最中枢的品类。
另一沉稳增长且与零卖强绑定的业务即是京东物流，在该季度，京东物流的收入为 521 亿，增速为 10.4%。
不外，和往期同样，京东新业务方面进展并不乐不雅。
该季度，京东的新业务收入不增反降，竣事收入为 47 亿元，同比减少了 31.0%。可见，与阿里、拼多多的激进膨胀比拟，京东在新业务上显得过于严慎。2024 年一整年，京东新业务收入占比仅为 1.66%，蚀本近 30 亿，且多处于减弱现象。
第四季度较好的进展平直带动全年功绩的优异进展。
2024 年全年，京东收入为 11，588 亿元东说念主民币，同比增长 6.8%；策动利润为 387 亿元东说念主民币，同比增长 48.8%，策动利润率为 3.3%；全年归母净利润为 414 亿元东说念主民币，同比增长 71.1%，净利率为 3.6%。
而在开销方面，京东本季度不少开销有所增多。其中，践约开支增多 16.4% 至 201 亿元；增长幅度最大确当属营销开销，比拟客岁同期增长 28.4% 至 168 亿元。可见，京东四季度营收方面的增长，也收获于营销方面的助攻。
比拟之下，研发开销变化较小，仅增长 1.0% 至 22 亿元，占总营收入的比重还悉数减少，这一研发水平在一众大厂当中也不算太高。2024 年全年，这一水平也保执在和前一年执平，占收入的 1.5%。
研发方面的进入比重有限，也讲明京东关于寻找新增长弧线方面，短期内如故执保守魄力。
其他方面，扫尾 2024 年 12 月 31 日，京东的现款及现款等价物为 1157 万元。
新战场
本年，京东的重磅新故事终于打开盖头，只不外并不是互联网公司大宗选定的 AI。
京东切入外卖，亦然在自己物流基因与即时零卖方面的智商的蔓延。
外卖看成高频、刚需的浮滥，对践约智商有极高的条目。依托达达 130 万活跃骑手和京东自营物流鸠合，京东外卖竣事了"商家自送 + 达达秒送"双时势配送，在一二线城市具备 30 分钟投递的践约智商。
一上来，京东也趁势饰演了行业对鲶鱼变装的期待。领先，其针对商家给出" 0 佣金"（2025 年 5 月前入驻商家）的迷惑，平直挑战好意思团和饿了么 6%-8% 的佣金率时势。之后，京东又晓示自 2025 年 3 月起为全职骑手交纳五险一金。
这两项王法先累积了一波好感，并如故刺激行业企业有悉数变嫌。京东晓示为全职骑手交纳五险一金，好意思团紧接着也晓示要为骑手交社保。
在外卖定位上，京东也选定了"品性堂食商家"，对准浮滥者对食物安全与体验升级的需求，与好意思团、饿了么形成相反化竞争。此举既能强化京东"正品保险"的心智，也有助于避开廉价市集的恶性竞争。
许冉在财报电话会上也对进入外卖作了讲授。她暗示，京东进入外卖需要从熏陶办事体验方面全体磋议。从浮滥场景来看，即时零卖是中枢零卖的当然蔓延，外卖是即时零卖中高频的业务之一，不错丰富即时零卖的场景，加强用户粘性、活跃度。
但京东的外卖生意才刚初始，市集关于京东将外卖看成新增长点的期待似乎也有限。浙商证券的分析合计，京东入局外卖，难撼好意思团中枢运力及商家壁垒，或旨在为即时零卖增多引流进口。
Federated Hermes 亚洲股票首席投资组合司理乔纳森 · 派恩斯 ( Jonathan Pines ) 也暗示，"他们可能操心我方的中枢业务，是以正在寻求增长。这是⼀个负面的发展，我合计市集对此执负⾯魄力。"
这也不难意会，外卖一直皆是一门苦生意，且并讳饰易存活下来。多年前的外卖大战还绝无仅有在目，抖音领有雄壮的流量，在外卖业务上也久攻不下，京东作念起来也需要更多进入。
现时，京东外卖还濒临践约成本与用户民俗的双重挑战。
测试裸露，京东外卖配送费大宗忘形团高 3-5 元，暂时配送时效也有过期。达达骑手界限虽达 130 万，但对忘形团 500 万骑手，订单密度不及导致成本难以摊薄，补贴退坡后单量又容易速即下滑。
再拿为骑手交社保来说，历久来看，与期间脸色共振需要巨大的成本，京东外卖的体量目下还很小，难以遮掩成本。
另外，不少商家暗示，目下来自京东的单每天也皆是个位数。用户们现时也仅仅了解京东有外卖业务，然后再去各家对比哪家低廉，还莫得养成上京东点外卖的民俗，这些皆需要京东去通过补贴等进行培养。
若京东能通过补贴 + 品性办事培养出沉稳的外卖用户群，其物流与供应链智商或可回荡为即时零卖上风；反之，若仅停留于补贴驱动的短期增长，则可能重蹈百度外卖、滴滴外卖的覆辙。
遐想力
在夙昔的几年，京东成为繁密大厂中，被指"虚浮遐想力"的那一个。它的股价也在 2021 年达到巅峰后下行，尽管夙昔一年里有所回升，但仍较巅峰时辰腰斩。
拼多多等新贵对其中枢业务（3C 数码和家电）形成挑战，在电交易务除外，它也虚浮一些新故事。
2024 年，抖音电商的 GMV 约 3.5 万亿元，同比增幅逾越 30%，如故成为行业第三。另有第三方测算，京东 2024 年 GMV 约为 3 万亿，事实上如故跌到行业第四。
况且，在国际化业务上，拼多多凭借 Temu 在环球多个市集下载量登顶，阿里通过 Lazada 深耕东南亚，而京东的国际业务遥远未能冲破。
这也意味着，京东需要在之后国补落潮之后，持续在电商之战中苦战，进而需要给到市集一个沉稳的增长预期。
此外，则是在现时最火热的 AI 波涛中，京东的存在感也并不彊。
阿里的通义千问大模子迭代至 Qwen2.5-Max，云业务相干收入三位数增长，并通过降价策略扩大市集份额，位置平直从里面相对边际的业务走到中央，当天又发布 QwQ-32B 推理模子；拼多多也已组建电商保举大模子团队，专揽 AI 优化廉价商品保举与供应链；字节的豆包固然最近风头被 Deepseek 抢了去，但一度亦然用户数目最多的 AI 应用。
比拟下来，京东在这一波波涛中，对比阿里通义千问这种生态化布局，京东目下主要应用于商家本体生成（如 AIGC 平台扶助 14 万商家制作素材）与里面运维优化，虚浮颠覆性居品，亦虚浮对外输出智商。
像其言犀大模子推出一年，也主要用在数字东说念主直播、本体坐褥、营销获客等体式上，况且处于应用的低级阶段。
体目下市集进展上，本年以来，恒生科技指数累计高潮 35.82%，包括阿里巴巴、小米集团等在内累计涨幅也超 59%，而京东在港股仅高潮 31.62%。
财报会上，也有分析师发问，京东是否如故或者是策动在我方的业务中部署大模子， 在 AI 方面有什么计谋。
许冉则列举了繁密京东在 AI 方面的应用，目下针对里面运维、浮滥者搜索、商家运营、供应链等方面，均如故竣事 AI 浸透。
但比拟阿里等公司而言，这么的呈文并不性感。
好音讯是，京东也在进行更多尝试。在财报发布之前，京东启动了 JD YOUNG 实习生策动，万名岗亭聚焦大模子、搜广推、运筹优化、大数据、具身智能等前沿领域。但短期来看，也难以与市集相对锻真金不怕火 AI 居品抗衡。
京东现时的"中年危境"也折射出中国科技巨头竞争逻辑的颐养，从界限膨胀到技能驱动，从单点冲破到生态干戈。而对京东而言，将来要呈文的一个问题是：除了"快"和"正品"，下一个十年，京东的中枢标签是什么？
短期来看，外卖似乎难以成为京东的"第二弧线"，但其对即时零卖的导流价值与品性定位的相反化尝试一路向西2之泰西，仍为后续计谋诊治提供了试错空间。真是的破局要害，大要在于能否跳出夙昔的旅途依赖，以更灵通的生态念念维重构增长逻辑。